Министерство финансов США заявило о намерении нарастить выкуп долгосрочных государственных облигаций, и глава ведомства Скотт Бессент сообщил в эфире CNBC, что программа может превысить ранее озвученный предел в $4 млрд на выпуск.

Причина вмешательства — «слабая ликвидность» и дисбаланс на кривой доходности

По словам Бессента, текущие уровни доходности не отражают фундаментальные экономические показатели. Особое внимание он уделил 30‑летним облигациям, где ликвидность, по его оценке, «очень плохая», что делает рынок уязвимым к резким колебаниям.

До объявления о дополнительных выкупах Министерство уже удвоило плановый выкуп с $2 млрд до $4 млрд, что привело к кратковременному снижению доходностей, однако затем часть этого эффекта отменилась.

Как это отразилось на доходностях

Во время эфира доходность 30‑летних облигаций находилась около 5.235%. Бенчмарк 10‑летних облигаций также кратковременно откатился, но затем вновь вырос и в последний раз отражался около 4.704%.

Бессент отметил, что решение о размере выкупа не привязано к конкретному уровню доходностей и что окончательная сумма будет зависеть от рыночных условий.

Что именно намерено сделать Министерство финансов

Глава ведомства сказал, что в активности по выкупам будет «увеличение размера» и что операция может превысить $4 млрд на выпуск. Он подчеркнул, что министерство хочет «сделать рынок» в длинных бумагах и склоняет участников ориентироваться на фундаментальные показатели, а не на заголовки в периоды низкой ликвидности.

Также Бессент сообщил о намерении обсудить с руководством Бюджетного управления США вопросы «фискальной консолидации», на фоне опубликованного на прошлой неделе показателя национального долга, превысившего отметку в $40 трлн.

Ниже — ключевые факторы, которые, по мнению ведомства, способствовали росту доходностей:

  • Рост госдолга и дефицитов.
  • Конкуренция со стороны другого долгового рынка, в том числе корпоративных выпусков.
  • Увеличение премий за срок (term premiums).
  • Повышенная доходность по облигациям других суверенных эмитентов.

Министерство финансов располагает «широким набором инструментов», отметил Бессент, и будет действовать в зависимости от условий рынка, чтобы восстановить соотношение доходностей с фундаментальными экономическими показателями.

Для инвесторов и участников рынка это означает повышенное внимание к действиям регулятора: возможные дополнительные выкупы могут временно сглаживать спайки доходностей и влиять на ликвидность в сегменте долгосрочных облигаций.